猪价在飞,温氏两大龙头业绩大比拼

2019-09-30 11:59栏目:三农问题
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2016年一飞冲天的生猪价格,让养殖企业数钱数到手软。而在其下游,肉类食品加工企业难逃成本高企的局面,上半年业绩呈现盈亏两极分化。

2016年一飞冲天的生猪价格,让养殖企业数钱数到手软。而在其下游,肉类食品加工企业难逃成本高企的局面,上半年业绩呈现盈亏两极分化。

本周,国内生猪养殖龙头企业温氏股份和生猪屠宰龙头企业双汇发展在同一日发布半年报。受猪价下跌影响,养殖盈利缩水,温氏股份上半年净利润同比大降75%,也基本在预期之内。但令人意外的则是,作为猪价下跌的受益方,双汇发展上半年的业绩也不尽如人意,营收净利润同样双双下滑。

“猪周期,蹂躏的不是养殖企业,而是屠宰企业。”在业内对猪价哀哀生怨之时,业绩报红的上市企业盈利点在何处?肉企又将如何冲破猪周期的束缚?

“猪周期,蹂躏的不是养殖企业,而是屠宰企业。”在业内对猪价哀哀生怨之时,业绩报红的上市企业盈利点在何处?肉企又将如何冲破猪周期的束缚? 肉企业绩冰火两重天 猪周期就似一只无形的手,交替往复操纵着涉猪企业的盈亏“生死局”。

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肉企业绩冰火两重天

在2016年上半年猪价创出历史高点的本轮强周期,与生猪养殖企业高达数十倍的净利润增长形成鲜明对比,一些肉类食品加工企业亏出了新高度。以生猪屠宰、冷却肉、低温肉制品加工为主的得利斯2016年半年报显示,公司营业收入8.3亿元,同比增长5.7%;净利润1598万元,同比下滑35%。这也是该公司自2010年上市以来,交出的最差半年成绩单。得利斯表示,业绩大幅缩水的原因是国内经济增速放缓,生猪价格高位震荡,给公司生产经营带来重大压力。

温氏上半年营业收入降14.4% 净利润大降75%

猪周期就似一只无形的手,交替往复操纵着涉猪企业的盈亏“生死局”。

同样业绩不佳的还有港交所上市公司雨润食品,该公司2016年上半年续亏了6.7亿港元。该公司给出的亏损理由也是“猪价持续快速上行及处于高位,生产成本上涨”。金字火腿也报忧,今年上半年营业收入9080万元,同比下降20%;净利润1747万元,同比下降19.3%。成本上升给了肉类加工企业业绩下降的理由,但仍有企业实现盈利增长。龙大肉食2016年上半年实现营业收入25.5亿元,同比增长37.8%;净利润1.3亿元,同比增长168.6%。且公司预测2016年前三季度净利润将达1.9亿元至2.1亿元,同比增长100%至130%。 而作为行业龙头的双汇发展不仅持续盈利,还实现首次年中高分红。半年报显示,双汇发展2016年上半年营业收入255.3亿元,同比增长25.4%;净利润21.5亿元,同比增长8.5%,成为业内“盈利王”。双汇为何成“盈利王” 同样主营肉类加工,同样面临成本暴涨,为何双汇能赚钱? “我们对中国经济面临下行压力、猪肉价格上涨等不利因素,在去年就提前做出预判,对抵御成本压力做出准备。公司调整了产品结构,制定了‘由高温向低温转变、由食品向食材转变、由传统产品向西式产品转变’的转型战略。冷鲜肉和低温肉制品等高附加值产品的产量和所占比重均高于竞争对手。”双汇集团董事长万隆向证券时报记者解析今年公司盈利点时谈到,面对生产成本上升的现状,双汇通过提前储备肉类原材料、改进生产流程等方式实现降本增效。此外,2013年以71亿美元并购的全球最大猪肉企业美国史密斯菲尔德公司,为双汇提供了大量低价优质的肉类原材料,成为其“秒杀”竞争对手、对抗强周期的“秘密武器”。 双汇发展2016年半年报披露,报告期内公司屠宰生猪1501万头,与上年比减少了262万头,但其通过间接控股股东罗特克斯有限公司,从国外市场进口超过19亿元的分割肉、分体肉、骨类副产品等其他商品,是去年同类交易金额的两倍以上。 万隆还表示,美国是猪肉生产大国,价格远低于中国水平,因此双汇将持续通过便宜的进口猪肉冲抵成本增加的压力。 公开资料显示,今年4月间,美国猪肉价格折合人民币6.8元/公斤,进口猪肉到岸价在14元/ 公斤左右,而国内猪白条出厂价高达25元/公斤以上,是进口肉价格的近2倍。 进口猪肉带来的成本缩减,从双汇发展披露的营业成本也已清晰体现。尽管上半年国内猪肉价格疯涨近一倍,依然没有增加双汇的成本占比。 多元发展冲破强周期 当然,并不是所有肉类加工企业都有双汇发展这样国际化的布局,我国作为畜牧业大国,也不可能大批量进口洋猪肉。长期被动制约于猪周期的肉企,应该怎样突围? 2016年上半年同样盈利喜人的龙大肉食似乎给出了模板。该公司近两年来开始布局生猪养殖,2014年该业务板块营收仅20余万元,到2015年,公司养殖业务已实现营业收入4.2亿元,净利润5593万元。 如今,龙大肉食业务已包括生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,形成集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、熟食加工、食品 检验、销售渠道建设为一体的“全产业链”发展模式。这也被公司视为傲视其他同级别竞争者的主要竞争优势。 龙大肉食表示,公司实施“全产业链”发展模式,逐步扩大自有标准化生猪养殖基地规模,使养殖与屠宰加工向更为均衡的方向发展,不仅保障安全、可靠、稳定的猪肉原料供应,而且可以获得较高的养殖利润,提升公司整体的盈利水平。

中报显示,上半年,温氏股份实现营业收入251.24亿元,同比降11.41%;实现净利润18.1亿元,同比降74.95%。报告期内,公司共出栏生猪897.12万头,同比增长11.46%。

在2016年上半年猪价创出历史高点的本轮强周期,与生猪养殖企业高达数十倍的净利润增长形成鲜明对比,一些肉类食品加工企业亏出了新高度。

2016年上半年,龙大肉食生猪销量13.6万头,销售实现2.78亿元,由于养殖生猪大部分都直接供给内部屠宰,这为龙大屠宰业务利润的稳定增长提供了保障。报告期内,龙大肉食屠宰业务收入21.4亿元,同比增长37%,占总营收的比例接近85%。另外,龙大的肉制品业务板块实现营收2.19亿元,同比增长13.61%;养殖业务营收5795.32万元,虽然收入方面对比去年同期小幅下滑4.5%,但受益于猪价上涨,其毛利率大幅提升30.25%。 除布局全产业链模式外,涉猪企业近期纷纷加码金融布局,意欲避险强周期。 2016年2月6日,双汇集团财务公司获得中国银监会批复筹建,计划在6个月内完成筹建工作。该公司拟注册资本5亿元人民币,其中双汇发展出资3亿元,占注册资本的60%,双汇集团出资2亿元,占注册资本的40%。 此外,尽管今年赚得盆满钵满,也不忘未雨绸缪的雏鹰农牧,自去年年底以来,已主投五份产业基金项目,投资金额高达25亿元。该公司董秘此前接受证券时报记者采访时称,金融板块能保障现金流,是涉猪企业穿越周期的法宝。

从利润水平看,今年上半年,生猪价格持续下跌,生猪销售价格同比下降19.90%,养殖盈利水平同比大幅下降,但温氏生猪养殖业务毛利率依然高达24.65%,生猪养殖头均盈利超过400元。公司上半年净利润大幅下降,肉鸡价格大幅下跌,养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损,亏损超过10亿元,对上半年业绩拖累较为明显。

以生猪屠宰、冷却肉、低温肉制品加工为主的 得利斯 2016年半年报显示,公司营业收入8.3亿元,同比增长5.7%;净利润1598万元,同比下滑35%。这也是该公司自2010年上市以来,交出的最差半年成绩单。

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得利斯表示,业绩大幅缩水的原因是国内经济增速放缓,生猪价格高位震荡,给公司生产经营带来重大压力。

温氏股份2017年上半年主营业务构成

同样业绩不佳的还有港交所上市公司雨润食品,该公司2016年上半年续亏了6.7亿港元。该公司给出的亏损理由也是“猪价持续快速上行及处于高位,生产成本上涨”。

双汇上半年营业收入下降6% 净利润下降11.5%

金字火腿 也报忧,今年上半年营业收入9080万元,同比下降20%;净利润1747万元,同比下降19.3%。

上半年,双汇发展实现营业收入239.97亿元,同比下降5.99%;实现净利润19.04亿元,同比下降11.5%。报告期内,公司共屠宰生猪634.46万头,同比上升2.16%;鲜冻肉及肉制品外销量145.51万吨,同比增长1.04%。

成本上升给了肉类加工企业业绩下降的理由,但仍有企业实现盈利增长。

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龙大肉食 2016年上半年实现营业收入25.5亿元,同比增长37.8%;净利润1.3亿元,同比增长168.6%。且公司预测2016年前三季度净利润将达1.9亿元至2.1亿元,同比增长100%至130%。

双汇发展2017年上半年主营业务构成情况

而作为行业龙头的 双汇发展 不仅持续盈利,还实现首次年中高分红。半年报显示,双汇发展2016年上半年营业收入255.3亿元,同比增长25.4%;净利润21.5亿元,同比增长8.5%,成为业内“盈利王”。

从利润水平看,上半年受猪价下跌影响,公司屠宰业务毛利率较上年同期上升1.82个百分点至6.65%,屠宰业务确实从猪价下跌中获利明显,公司上半年大幅提升屠宰规模发力生鲜冻品无疑是正确的决策。但肉制品业务毛利率较上年同期下降2.39个百分点,上半年我国猪肉进口量下降,进口肉价格优势缩小,或是双汇肉制品业务盈利下降的重要原因之一。对于双汇而言,充分利用国际国内两种资源有一定优势,但也非绝对。国内猪价上涨,公司猪肉进口业务获利明显,但国内猪价下跌,进口业务或反成鸡肋。

双汇为何成“盈利王”

很显然,从上半年业绩看,温氏以251.24亿元的营业收入,实现净利润18.1亿元。而双汇发展实现营业收入239.97亿元,净利润19.04亿元。两者不相伯仲,但双汇略占上风。

同样主营肉类加工,同样面临成本暴涨,为何双汇能赚钱?

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“我们对中国经济面临下行压力、猪肉价格上涨等不利因素,在去年就提前做出预判,对抵御成本压力做出准备。公司调整了产品结构,制定了‘由高温向低温转变、由食品向食材转变、由传统产品向西式产品转变’的转型战略。冷鲜肉和低温肉制品等高附加值产品的产量和所占比重均高于竞争对手。”双汇集团董事长万隆向证券时报记者解析今年公司盈利点时谈到,面对生产成本上升的现状,双汇通过提前储备肉类原材料、改进生产流程等方式实现降本增效。此外,2013年以71亿美元并购的全球最大猪肉企业美国史密斯菲尔德公司,为双汇提供了大量低价优质的肉类原材料,成为其“秒杀”竞争对手、对抗强周期的“秘密武器”。

那么对于猪价下跌,两大企业又是如何应对呢?

双汇发展2016年半年报披露,报告期内公司屠宰生猪1501万头,与上年比减少了262万头,但其通过间接控股股东罗特克斯有限公司,从国外市场进口超过19亿元的分割肉、分体肉、骨类副产品等其他商品,是去年同类交易金额的两倍以上。

双汇则提出,下半年生鲜品要抓住猪价逐步下降的有利行情,充分发挥分割优势,用差异化产品优势,进一步扩大销售网络,以大产大销、快产快销,实现生鲜业务的较快增长。看来,双汇对于下半年的猪价依然维持看跌观点。

万隆还表示,美国是猪肉生产大国,价格远低于中国水平,因此双汇将持续通过便宜的进口猪肉冲抵成本增加的压力。

2016年只靠养猪就能赚118亿元的成绩短期很难再现,温氏提出,要加快延伸产业链,推动从重视生产端向重视销售端转移,发展新业务,平滑养殖周期波动。而目前温氏也已经开始布局屠宰加工,大力发展生鲜业务。

公开资料显示,今年4月间,美国猪肉价格折合人民币6.8元/公斤,进口猪肉到岸价在14元/ 公斤左右,而国内猪白条出厂价高达25元/公斤以上,是进口肉价格的近2倍。

双汇母公司万洲国际是全球最大的猪肉食品企业,公司业务已覆盖养殖、屠宰、加工分销全产业链。2016年全年生猪养殖量约1920万头,肉猪养殖规模全球第一。

进口猪肉带来的成本缩减,从双汇发展披露的营业成本也已清晰体现。尽管上半年国内猪肉价格疯涨近一倍,依然没有增加双汇的成本占比。

2016年,温氏股份全年出栏生猪1712.73万头,肉猪养殖规模全国第一,世界第二。公司今年生猪出栏量大概率超过1900万头,有望冲击全球第一。

多元发展冲破强周期

两大企业在各方面的较量才刚刚开始,你更看好谁?

当然,并不是所有肉类加工企业都有双汇发展这样国际化的布局,我国作为畜牧业大国,也不可能大批量进口洋猪肉。长期被动制约于猪周期的肉企,应该怎样突围?

2016年上半年同样盈利喜人的龙大肉食似乎给出了模板。该公司近两年来开始布局生猪养殖,2014年该业务板块营收仅20余万元,到2015年,公司养殖业务已实现营业收入4.2亿元,净利润5593万元。

如今,龙大肉食业务已包括生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,形成集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、熟食加工、食品 检验、销售渠道建设为一体的“全产业链”发展模式。这也被公司视为傲视其他同级别竞争者的主要竞争优势。

龙大肉食表示,公司实施“全产业链”发展模式,逐步扩大自有标准化生猪养殖基地规模,使养殖与屠宰加工向更为均衡的方向发展,不仅保障安全、可靠、稳定的猪肉原料供应,而且可以获得较高的养殖利润,提升公司整体的盈利水平。

2016年上半年,龙大肉食生猪销量13.6万头,销售实现2.78亿元,由于养殖生猪大部分都直接供给内部屠宰,这为龙大屠宰业务利润的稳定增长提供了保障。报告期内,龙大肉食屠宰业务收入21.4亿元,同比增长37%,占总营收的比例接近85%。另外,龙大的肉制品业务板块实现营收2.19亿元,同比增长13.61%;养殖业务营收5795.32万元,虽然收入方面对比去年同期小幅下滑4.5%,但受益于猪价上涨,其毛利率大幅提升30.25%。

除布局全产业链模式外,涉猪企业近期纷纷加码金融布局,意欲避险强周期。

2016年2月6日,双汇集团财务公司获得中国银监会批复筹建,计划在6个月内完成筹建工作。该公司拟注册资本5亿元人民币,其中双汇发展出资3亿元,占注册资本的60%,双汇集团出资2亿元,占注册资本的40%。

此外,尽管今年赚得盆满钵满,也不忘未雨绸缪的 雏鹰农牧 ,自去年年底以来,已主投五份产业基金项目,投资金额高达25亿元。该公司董秘此前接受证券时报记者采访时称,金融板块能保障现金流,是涉猪企业穿越周期的法宝。

(责任编辑:中国农民网)

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